Акции Газпрома снизились к привлекательным уровням. Потенциал снижения цен на газ ограничен. Прогрессивная дивидендная политика окажет акции поддержку.
Торговый план:
Покупка от уровня 208 руб. С целью 255 руб. Горизонт до 9 мес. Доходность до 22,6% без учета дивидендов.
Факторы за:
Дивидендная политика. Газпром в 2019 г. принял новую дивидендную политику, согласно которой к 2022 г. компания выйдет на уровень выплат 50% от скорректированной прибыли. По итогам 2019 г. компания заплатит 30% от прибыли, причем в этот год она может не корректироваться на статьи, снижающие базу для выплаты дивидендов. Исходя из курса рубля 62 за доллар, компания в июле 2020 г. может заплатить около 16,8 руб. По текущим ценам это составляет 7,7% дивидендной доходности. Такая дивдоходность поможет удержать котировки от существенной просадки.
Потенциал снижения цен на газ ограничен. Цены на газ приближаются к границе себестоимости для американских поставщиков СПГ в Европе. Газпром на Дне инвестора оценил этот уровень приблизительно в диапазоне $120-125 за тысячу кубометров или около $3,2-3,5 за MMBTU. В феврале цены на голландском хабе TTF опускались ниже $3 за MMBTU и продолжают оставаться ниже этой отметки.
По данным Platts, цены на СПГ в Азии в феврале опускались до $2,1 за MMBTU. Такое положение на экспортных для американских газовиков рынках приводит к еще более быстрому падению внутренних цен на Henry Hub. Цены на NYMEX с привязкой к этому хабу держатся на минимумах с марта 2016 г., вблизи $1,77 за MMBTU. Для многих производителей газа такие цены оказались на границе рентабельности (с учетом неденежных затрат).
Перспективы роста экспортных поставок. В Газпроме ожидают, что в ближайшие 3-5 лет из-за снижения собственной добычи спрос на газ в Европе вырастет на 25-30 млрд кубометров в год. Если Газпрому удастся сохранить долю рынка на уровне 36%, компания может рассчитывать минимум на $1,3 млрд дополнительной выручки даже при текущих низких ценах.
В ближайшие годы уровень поставок в Китай по силе Сибири будет расти примерно на 5 млрд кубометров в год, что также существенно повысит операционные денежные потоки Газпрома.
Защита от девальвации рубля. Существенная часть выручки Газпрома складывается из экспортных поставок за валюту.
Техническая картина. Акции Газпрома пробили область 215-216 руб. и приблизились к нижней границе краткосрочного нисходящего канала. На дневном и недельном графике осцилляторы указывают на существенную перепроданность.
Замедление глобальной экономики и коррекция глобальных фондовых рынков на фоне распространения коронавируса.
Сохранение цен на газ в Европе вблизи текущих минимальных значений продолжительное время (от полугода и дольше) на фоне ужесточения конкуренции с СПГ.
Теплая зима и прохладное лето 2020 г.
БКС Брокер
за 9
месяцев до
208,00 ₽
181,41 ₽
255,00 ₽
Ferrari
Торговый план:
Покупка от уровня $153,5 с целью в $156,6 на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $147,4
Факторы за:
Акции Ferrari незаслуженно упали из-за всеобщей паники на рынках. Компания работает в люксовом сегменте автопрома и даже в краткосрочной перспективе очень слабо пострадает из-за кризиса, вызванного коронавирусом;
Маржинальность компании очень высокая, долг низкий, а бизнес стабильно растет;
Отчетность в последние кварталы выходит лучше ожиданий инвесторов;
Ferrari обладает сильным и успешным брендом в своем сегменте авторынка, одна из немногих автомобилестроительных компаний стабильно увеличивающих финансовые показатели и капитализацию.
Негативный новостной фон.
Ferrari (RACE), ценовой график:
VK: https://vk.com/bot_bcs
за 7
дней до
153,50 $
152,57 $
156,60 $
Netflix
Торговый план:
Покупка от уровня $374.00 с целью в $381.5 на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2.0%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $359,1.
Факторы за:
NETFLIX - один из немногих бенефециаров нынешнего кризиса, связанного с пандемией коронавируса и всеобщим карантином (в условиях домашней изоляции сильно растет спрос на стриминговые сервисы);
Техническая картина - близость психологической отметки $400 будет тянуть цену вверх на ее тест;
Общий позитив в секторе интернет-бизнеса;
NETFLIX - лидер стримингового бизнеса в мире, успешно конкурирует с Disney и Microsoft. У компании достаточно эффективный бизнес, инвесторы явно недооценивают этот актив;
Выручка и прибыль устойчиво растут год от года, финансовое положение весьма стабильное.
Продолжающаяся пандемия коронавируса делает рынки крайне волатильными;
Негативный новостной фон.
Netflix (NFLX), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 7
дней до
374,00 $
373,52 $
381,50 $
Mastercard
Торговый план:
Покупка от уровня $246,5 с целью в $251,5 на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $236,7.
Факторы за:
Акции Mastercard снизились вслед за американским рынком почти на треть, но уже успели отработать часть снижения. На мой взгляд, компания будет в числе наименее пострадавших от нынешнего кризиса, т.к. спрос потребителей сейчас полностью сосредоточен на онлайн-платежах. Акции компании могут довольно быстро восстановить свои позиции;
Mastercard выпустил позитивный отчет за 4 квартал - прибыль на акцию почти на 10% превысила ожидания инвесторов. На этом фоне акции выросли, но затем весь рост был нивелирован, в результате образовалась выгодная цена для краткосрочной покупки;
Рост сектора платежных систем;
Позитивные тенденции в секторе финансовых технологий;
Рост безналичных платежей в мире;
Глобально акции находятся в уверенном восходящем тренде;
Улучшение технологий и рост монетизации.
Продолжающаяся пандемия коронавируса делает рынки крайне волатильными;
Негативный новостной фон.
MASTERCARD (Спб) (MA), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 7
дней до
246,50 $
239,95 $
251,50 $
Alibaba
Торговый план:
Покупка от уровня $194,0 с целью в $197,9 на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $186,3.
Факторы за:
Китай довольно быстро преодолел экономический спад, вызванный коронавирусом. Об этом говорят данные PMI - показатель как в промышленности, так и в секторе услуг поднялся выше 50 пунктов;
В условиях коронавируса все больше растет спрос на e-commerce против традиционного ритейла;
Режим карантина во многих странах будет дополнительно поддерживать акции Alibaba - лидера в секторе e-commerce;
Потребители все чаще предпочитают покупать товары онлайн;
Alibaba Group - единственная в мире компания сектора e-commerce, на равных соперничающая с американским гигантом Amazon.com.
Продолжающаяся пандемия коронавируса делает рынки крайне волатильными;
Негативный новостной фон.
Alibaba (BABA), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 7
дней до
194,00 $
192,00 $
197,90 $
3M Company
Торговый план:
Покупка от уровня $138.91 с целью в $144.47 на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $127.81.
Факторы за:
Ожидание финансовой помощи от государства и значительное снижение цены акции являются главными причинами отскока цены, который мы сейчас наблюдаем;
Акция пробивает сопротивление $138.
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 1
месяц до
138,91 $
135,50 $
144,47 $
Delta Air Lines
Торговый план:
Покупка от уровня $138,10 с целью в $143,63 на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $127,06.
Факторы за:
Финансовые вливания от государства и значительное снижение цены акции являются главными причинами отскока цены, который мы сейчас наблюдаем;
Покупка акции сейчас дает возможность заработать на жадности инвесторов, которые начали покупать акции со дна, не дождавшись улучшения ситуации с распространением вируса;
Возможен пробой сопротивления $138 с дальнейшим ростом цены.
Рост, который мы сейчас наблюдаем, скорее всего временный. Рынок в любой момент может развернуться вниз.
3M Company (MMM), ценовой график:
за 1
месяц до
29,88 $
28,54 $
31,08 $
Магнит
Торговый план:
Покупка от уровня 3180,0 руб. с целью в 3308,0 руб. на срок 32 дня. Потенциальная доходность сделки = 4,03%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 2925,8 руб.
Факторы за:
Акции Магнита уже более недели строят растущий торговый канал, отскочив от минимума 2289 руб.;
Канал с очень четкой нижней границей. Цена, достигая ее, сразу отскакивает вверх;
На рынке сейчас повышенный интерес к акциям ритейлеров в связи с высоким спросом на определенную продуктовую корзину из-за коронавируса. Магнит - массовый магазин, куда за стратегическими продуктами пойдут многие.
Углубление коррекции на рынке акций РФ.
Магнит (MGNT), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 1
месяц до
3180,0 ₽
3202,5 ₽
3308,0 ₽
Adobe
Торговый план:
Покупка от уровня $317,00 с целью в $331,50 на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4,57%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $291,66.
Факторы за:
Компания увеличивает объемы продаж и снижает долговую нагрузку;
График акций оказался в зоне перепроданности, возможен сильный рост до $340;
Выручка за третий квартал 2019 года оказалась выше ожиданий аналитиков;
Компания сохраняет прочные позиции на профильном рынке.
Усиление коррекции американского фондового рынка.
Adobe (ADBE), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
VK: https://vk.com/bot_bcs
Viber: https://viber.com/bcs_robot
FB Messenger: https://m.me/bcsrobot
Telegram: https://t.me/bcs_robot
за 1
месяц до
317,00 $
314,00 $
331,50 $
ЛУКОЙЛ
Торговый план: Спекулятивная покупка акций Лукойла от уровня 4635 руб. Целевой ориентир 5200 руб. Горизонт 3 месяца. Потенциальная доходность до 12,1%.
Высокие дивиденды. По итогам 2019 г. Лукойл может выплатить дивиденды в размере 542 руб. на акцию, сообщил глава компании Вагит Алекперов в ходе состоявшейся телефонной конференции по итогам финансовых результатов 2019 г.
С учетом уже выплаченных 192 руб. на акцию за I полугодие, дивиденды к выплате летом 2020 г. могут составить 350 руб. на бумагу. Дивидендная доходность за полугодие в таком случае составит 7,5% — исторический максимум.
Buyback за счет заемных средств. В рамках телефонной конференции было также обозначено, что анонсированный Лукойлом buyback может осуществляться за счет заемных средств. Это позитивная новость, так как чистый долг компании близок к нулю. Это означает, что при запуске обратного выкупа за счет роста долговой нагрузки финансовое состояние компании не должно ухудшиться.
Сильная перепроданность. Акции Лукойла находятся более чем на 30% от исторических вершин. Несмотря на ухудшение конъюнктуры на рынке нефти, такое масштабное падение в фундаментально сильной фишке выглядит избыточным. По мере стабилизации цен на энергоносители участники рынка могут пересмотреть перспективы компании, что должно привести к росту акций.
Инвестидея является краткосрочной и сопряжена с повышенными рисками, учитывая высокую волатильность на рынке акций.
Можно получить дополнительную доходность от инвестиций, открывая индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и заявляя налоговый вычет.
БКС Брокер
за 3
месяца до
4635,0 ₽
4715,0 ₽
5200,0 ₽
Детский Мир
Дивидендная доходность Детского мира по-прежнему привлекательна. Новые форматы и развитие интернет продаж может ускорить рост бизнеса.
Торговый план:
Покупка от уровня 105,2 руб. с целью 123 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность сделки до +16,9% без учета дивидендов. В это же время пройдет дивидендная отсечка с выплатой предположительно 4,75 руб. на акцию. В случае наступления дивидендной отсечки ранее достижения целевой отметки, инвестиционная идея будет закрыта после выполнения целевой доходности сделки.
Факторы за:
Рост бизнеса. Компания отчиталась за 2019 г. ростом выручки на 16,1% г/г, до 128,7 млрд руб. LFL-продажи выросли на 7,2% г/г. Увеличение продаж идет преимущественно на фоне роста трафика, что говорит о высокой конкурентоспособности компании. Рентабельность EBITDA выросла аналогичными выручке темпами, что свидетельствует о сохранении высокой рентабельности. Компания наращивает долю собственных торговых марок в структуре продаж.
Операционные результаты немного замедлили рост в IV кв., но результаты от международной экспансии продолжают увеличиваться существенными темпами. Выручка в Казахстане за год выросла на 48,1%. Первые результаты открытых магазинов в Белоруссии превысили ожидания менеджмента, компания нацелилась на рынок Кыргызстана.
Новые форматы. Детский мир тестирует новый сверхмалый формат магазина «Detmir.ru». Это одновременно и розничный магазин, и пункт выдачи интернет-заказов. Предполагается, что новый формат позволит увеличить присутствие Детского мира в малых населенных пунктах и расширить географию доставки. Интернет продажи компании за 2019 г. выросли на 64,5%, доля в общей выручке уже составила 11%. Это самый быстрорастущий сегмент бизнеса. В компании даже сделали полноценное приложение на смартфоны.
Дивидендная доходность. Несмотря на активное расширение сети, компания дважды в год выплачивает щедрые дивиденды. Промежуточные выплаты за 9 месяцев 2019 г. составили 5,06 руб. Согласно консенсус-прогнозу Reuters потенциальный дивиденд за 2019 г. может составить 9,81 руб. Тогда с учетом выплаты промежуточных дивидендов можно рассчитывать еще на 4,75 руб. в мае-июне 2020 г. Это примерно 4,5% дивидендной доходности. Консолидированный отчет за 2019 г. компания представит 2 марта 2020 г. Тогда и станут известны точные финальные дивиденды по итогам 2019 г.
Ожидание стабилизации макроэкономической базы. Реализация нацпроектов предполагает совокупные расходы более чем на 25 трлн руб. до 2024 г. Часть этих средств в конечном итоге должна способствовать увеличению располагаемых доходов населения и росту оборота розничной торговли. Кроме того, поддержку ритейлеру должно оказать увеличение пособий на содержание ребенка и продление срока выплат с трех до семи лет. Минэкономразвития прогнозирует рост реальных доходов населения в 2020-2021 гг. на 1,7% и 2,2%, оборота розничной торговли — на 2% и 2,6% соответственно.
Техническая картина. Акции Детского мира после переоценки приостановили рост вблизи 120 руб. Панические распродажи привели цены даже ниже привлекательного уровня 110 руб. Эти локальные максимумы наблюдались в 2017 г. после проведенного IPO.
Нарушение цепочки поставок продукции и временное снижение спроса из-за вспышки коронавируса в Китае
Замедление роста сети и/или снижение рентабельности из-за роста конкуренции.
Продажа АФК Системой всего пакета акций Детского мира может вызвать неопределенность относительно сохранения текущей дивидендной политики.
БКС Брокер
за 9
месяцев до
105,20 ₽
91,02 ₽
123,00 ₽
Applied Mtl.
В технологическом секторе назрел новый инвестиционный цикл в перспективные технологии передачи данных 5G, искусственного интеллекта, гибких OLED дисплеев и пр. Первые, кто выиграют от нового цикла — производители оборудования для изготовления чипов и дисплеев. Один из лидеров в этом секторе — американская Applied Materials. Компания торгуется на NASDAQ и на Санкт-Петербургской бирже под тикером AMAT.
Торговый план:
Покупка от уровня $58 (на СПБ бирже) с целью $75 на срок до 12 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 29,3% без учета дивидендов. Дивиденды за установленный срок могут принести еще $0,63-$0,84 или около 1-1,5%.
Факторы за:
Новые технологические векторы. Компания является одним из лидеров в проектировании технологических решений для производства полупроводниковых чипов и дисплеев. Перспективные технологии, такие как оборудование для сетей 5G, виртуальной реальности, искусственного интеллекта, «интернета вещей» требуют обновления базы для производства соответствующих устройств. Поддержку спросу на оборудование и услуги Applied оказывает бум облачных вычислений. В компании также ожидают восстановление инвестиционного спроса на оборудование для производства чипов памяти.
Диверсифицированные рынки сбыта. География поставок AMAT обширна. Кроме США, компания поставляет оборудование и сопутствующие услуги на динамично развивающийся рынок Китая, а также в технологические хабы в Южной Корее, Японии и Тайване. Среди крупнейших клиентов компании такие лидеры рынка, как Intel и Samsung.
Торговая сделка США и Китая. Первая фаза торговой сделки с Китаем сняла существенную часть рисков с компании. Из-за снижения инвестиционной активности и торговых споров AMAT в 2019 финансовом году зафиксировала снижение выручки на 12,5% г/г и прибыли на 25% г/г. Но по итогам I кв. 2020 финансового года компания отчиталась уверенным восстановлением финансовых показателей. Выручка выросла на 11% г/г, до $4,16 млрд. Чистая прибыль на акцию (EPS) выросла на 20%, до $0,96.
Согласно достигнутым договоренностям Пекина и Вашингтона, КНР взяла на себя обязательства дополнительно закупать электрооборудование, производственные станки и прочую машиностроительную продукцию ежегодно на $33 млрд с 2020 г. и на $44,8 млрд с 2021 г. Мы считаем, что Applied Materials является одним из главных выгодоприобретателей торговой сделки.
Сильный прогноз на II квартал и 2020 год. Несмотря на риски от вспышки коронавируса в Китае и за его пределами, менеджмент сохраняет сильные прогнозы на следующий квартал и 2020 год в целом. Компания планирует выручку во II квартале на уровне $4,14-4,54 млрд. Это примерно на 25% выше прошлогодних значений. Скорректированная прибыль на акцию может вырасти на 40-50% г/г и составить $1-1,1. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, прибыль по итогам всего 2020 финансового года может увеличиться на 32,5%.
Дивиденды и обратный выкуп. Компания является примером растущего бизнеса в технологическом секторе и не платит высоких дивидендов. Квартальные выплаты составляют $0,21. За год доходность может составить 1,5% по текущим ценам акции. Но, согласно консенсус-прогнозу Reuters, дивиденды со следующего квартала могут вырасти до $0,22. Кроме того, компания проводит обратный выкуп, и сохраняет намерение продолжить подобную практику. В I кв. 2020 финансового года компания вернула инвесторам $200 млн в форме обратного выкупа, против $192 млн в виде дивидендов.
Низкая долговая нагрузка. Показатель долговой нагрузки Net Debt/EBITDA составляет всего 0,3х. Левередж Debt/Equity находится на комфортном уровне 0,6х.
Техническая картина. Распродажа на рынках из-за опасений распространения коронавируса COVID-19 вернула котировки AMAT к минимумам января 2020 г. В области $56-57 проходит сильная поддержка. Также стоит отметить, что котировки оказались вблизи нижней границы восходящего канала, в котором бумага восстанавливается после снижения рисков эскалации торговых войн.
Сдвиг инвестиционного цикла в технологическом секторе из-за последствий вспышки коронавируса
Существенное замедление роста глобальной экономики из-за вспышки нового заболевания (> 0,3% г/г) может вызвать более глубокую коррекцию акций технологического сектора и глобальных фондовых рынков в целом.
Крупнейшая российская газовая монополия «Газпром» стремительно утрачивает позиции на российском рынке. Компания резко теряет капитализацию и теперь уступает лавры первенства своему конкуренту - «Новатэку». Почему с лидером происходят такие метаморфозы, и есть ли для компании выход из этой ситуации?
В конце сентября стало известно, что «Газпром» перестал быть самой крупной в мире энергетической компанией. Российская газовая монополия совершила впечатляющее падение в международном рейтинге S&P Global Platts с 1-го места сразу на 17-е. Такое перераспределение сил на мировом энергетическом рынке сродни небольшой революции, ведь никто не ожидал, что такие проблемы могут постигнуть компанию, которая поставляет газ в большинство стран Европы.
На внутреннем рынке у «Газпрома» дела тоже разладились. С начала года компания уступила лидерство по капитализации «Роснефти», а затем опустилась ниже «Лукойла». Самое болезненное, что «Газпром» уступил лидерство среди газовых компаний своему конкуренту - «Новатэку».
Парадокс ситуации в том, что «Газпром» является одним из признанных мировых поставщиков «голубого топлива», реализует проекты магистральных газопроводов, находится в центре внимания. «Новатэк» же обладает совершенно скромным бизнесом в сравнении с газовой монополией. В то же время капитализация «Новатэка» и «Газпрома» сейчас сопоставима.
Проблемы «Газпрома» накануне оказались в центре внимания экспертов на круглом столе «Битва за Европу: перспективы российских компаний на международном газовом рынке». Как оценили нынешнее положение дел специалисты отрасли?
Амбиции или расчет?
Примечательно, что капитализация «Газпрома» снижается, тогда как рыночная стоимость других российских энергетических компаний только растет.
Так, за первую половину 2018 года акции «Газпрома» на Лондонской бирже подешевели на 10%. «Новатэк» же, напротив, добавил сразу 32% капитализации, «Роснефть» показала рост на 30%, а «Лукойл» - на 17%.
Эксперты уже говорили Царьграду, что увеличение рыночной стоимости энергокомпаний России во многом обусловлено и ростом цен на поставляемое сырье. Покупка их акций, таким образом, считается среди инвесторов привлекательным вложением. Однако как на этом фоне «Газпрому» удалось не приобрести, а потерять?
Рынок не верит в эффективность инвестиций «Газпрома». Компания на 1,5 трлн рублей увеличила капвложения и пересматривает свою программу капзатрат ежегодно в сторону увеличения. Постоянное повышение прогнозов по капексу негативно сказывается на капитализации монополии,
Заявил старший аналитик БКС Сергей Суверов.
Злую шутку с компанией сыграли и амбиции. Да, «Газпром» строит «Северный поток-2» и «Турецкий поток», есть немалое число не менее значимых для импортеров проектов. Однако при этом глава «Газпрома» Алексей Миллер в 2008 году заявлял, что холдинг в течение 10 лет взлетит в своей стоимости и достигнет заветной цели в 1 трлн долларов капитализации. Однако этого не случилось, а рынок не прощает таких просчетов.
Глава «Газпрома» Алексей Миллер. Фото: StockphotoVideo / Shutterstock.com
Потери в итоге понесли все: и сама компания, и государство как основной акционер, и даже жители России. В 2008 году капитализация «Газпрома» составляла 360 млрд долларов. Затем вместо бурного роста до цели в 1 трлн долларов она снизалась в семь раз.
По оценкам экспертов, государство потеряло на падении стоимости акций «Газпрома» более 140 млрд долларов. Это значит, что за последнее десятилетие каждый житель России потерял 1 тыс. долларов.
«Газпром» добывает немногим менее 500 млрд кубов, «Новатэк» (с учетом его доли в «Ямале СПГ» после полного запуска проекта к 2020 году) будет добывать не больше 70-80 млрд. Однако рынок больше верит в «Новатэк», - сказал Суверов.
Эксперты связали этот факт с более понятными для инвесторов проектами, которые курирует «Новатэк». Речь, например, идет о проекте «Арктик СПГ-2», который нравится инвесторам более прозрачной политикой вложений и меньшими рисками, в сравнении с «политизированными» проектами «Газпрома».
Огонь, вода и медные трубы
Эксперты отметили, что «Газпром», являясь основной газовой госкомпанией, должен продвигать самые глобальные проекты в энергетической сфере. Газ из России идет в Европу по трубопроводам, строятся и новые ветки. Этот способ поставки действительно хорошо себя зарекомендовал, однако трубопроводы как основа бизнеса уходят в прошлое, считают специалисты.
«Газпром» со своей философией трубопроводного газа тормозит развитие газовой промышленности России и ставит под угрозу стратегические позиции нашей страны на мировом газовом рынке,
Заявил аналитик «Атон» Александр Корнилов.
Он отметил, что «Новатэк», в свою очередь, вовремя почувствовал перспективы поставок СПГ и эффективно ими пользуется. В «Газпроме» же заявили ранее о колоссальной убыточности своих СПГ-проектов, в которых, по словам представителей компании, больше нет смысла.
«За последние 10 лет экспорт СПГ в мире вырос почти в 1,9 раза - на 87%. При этом экспорт трубопроводного газа вырос на 6%. Это говорит о том, что газовый рынок - больше не рынок продавца. Правила диктуются покупателями», - сказал глава Института проблем глобализации Михаил Делягин.
Действительно, газ по трубопроводам поставлять дешевле - почти нет никаких транспортных издержек. В то же время трубы привязаны к конкретным поставщикам и транзитерам. А это значит, что переориентировать поставки в случае осложнения внешнеполитической ситуации не получится. Если оба фактора считать своего рода «минами», то «Газпрому» удалось наступить на обе: он не развивал СПГ-проекты и потом получил проблемы с трубопроводами из-за политической ситуации.
Фото: evgenii mitroshin / Shutterstock.com
Пути развития
Специалисты отметили, что для выхода «Газпрома» из кризиса нужна масштабная либерализация российского рынка. Инвесторы ведь серьёзно обеспокоены тем, что львиную долю поставок контролирует связанная с государством компания.
Почему это плохо для остальных? Прежде всего, «Газпром», получается, отбирает долю рынка у независимых производителей. Которые, к слову, могли бы оказаться более современными и успешно выйти на мировые рынки, составив конкуренцию американским компаниям.
Вместе с тем «Газпром» и сам лишился рынков сбыта, отсюда и снижение добычи на 15%. Среди причин эксперты выделили не только геополитику и трудные взаимоотношения России с партнерами, но и политику самой компании.
«Я думаю, никто не будет спорить, что в мире нет такой практики, когда государственные компании имеют монополию на экспорт энергоресурсов. То есть это такая специфическая российская вещь, которая подрывает развитие рынка в целом», - заявил Сергей Суверов.
Таким образом, «Газпрому» следует заняться не только диверсификацией поставок, но и расширением транспортных возможностей. Однако очевидно, что компания все же будет плотно заниматься трубопроводами, так как они возведены в статус государственных проектов. С этой точки зрения компания оказалась заложницей самого принципа, предполагающего одновременно сочетание монополии с госкомпанией.
Капитализицию Сбербанка на 5,2 млрд руб., достигнув 5,234 трлн руб. С начала торгов на Московской бирже «Газпром » подорожал на 3% до 5,23 трлн руб., тогда как стоимость Сбербанка снизилась на 0,1% до 5,22 трлн руб.
Акции «Газпрома» дорожают на фоне новости о том, что компания разрабатывает новую дивидендную политику. Информация об этом содержится в презентации газового холдинга. Принять новую дивидендную политику «Газпром » планирует уже в этом году, в ближайшие два-три года компания рассчитывает начать платить акционерам по 50% чистой прибыли по МСФО, заявлял ранее начальник финансового департамента «Газпрома» Александр Иванников. В презентации компании также говорилось, что по итогам 2018 г. « Газпром » собирается выплатить рекордные дивиденды – 16,61 руб. на акцию (393,2 млрд руб., или 25,7% от чистой прибыли). При этом, по словам Иванникова, компания не будет платить дивиденды с «виртуальной» прибыли: «Будем прибыль очищать от бумажной».
Вслед за акциями «Газпрома» взлетел и индекс Мосбиржи, который в понедельник впервые в истории преодолел отметку в 2700 пунктов (п.). К 13.06 мск он вырос до 2743,81 п. – это новый исторический максимум. В структуре индекса Мосбиржи у бумаг «Газпрома» наибольший вес – 16,71%.
Второй компанией по капитализации «Газпром » стал 14 мая. Тогда стоимость компании увеличилась на 16,52% и составила 4,49 трлн руб. Исторический максимум по капитализации «Газпрома» был зафиксирован 19 мая 2008 г. – 8,7 трлн руб.
«Газпром » был самой дорогой российской компанией до апреля 2016 г. – тогда «Роснефть » впервые обогнала газовый холдинг по стоимости – котировки нефтяной компании поднялись благодаря хорошей отчетности, в то время как от «Газпрома» тогда положительных новостей не было. В августе 2016 г. «Газпром » переместился на третье место по капитализации, уступив второе место Сбербанку . После «Газпром » на некоторое время уступал «Лукойлу» и даже «Новатэку».
Инвесторов долгое время расстраивали довольно скромные дивиденды «Газпрома», которые вкупе с непредсказуемостью инвестпрограммы, объемами налоговых изъятий и политическими рисками негативно влияли на капитализацию, говорит старший директор отдела корпораций Fitch Дмитрий Маринченко. «Недавний рост стоимости акций практически полностью связан с увеличением дивидендных выплат и надеждой на то, что новый уровень станет нормой. Интересно, что это происходит на фоне значительного снижения цен на газ в Европе и интенсификации конкуренции с СПГ, в том числе американским, что по итогам года, вероятно, приведет к падению экспорта. Пока не ясно, насколько ухудшение конъюнктуры учтено а текущих котировках», – говорит Маринченко.
На фоне новостей о планируемом пересмотре дивидендной политики рост капитализации закономерен, считает аналитик Raiifeisenbank Андрей Полищук. Если последние заявления топ-менеджмента будут сопровождаться ростом рентабельности и снижением капитальных затрат, то и текущий уровень в 5 трлн руб. – не предел, считает Полищук. По оценкам Raiffeisenbank, справедливая стоимость одной акции «Газпрома» сейчас находится на уровне около 255 руб., что соответствует капитализации чуть более 6 трлн руб.
Добыча природного газа в России уже довольно продолжительное время является одной из самых прибыльных областей. На всей территории страны полно месторождений данного ресурса. Добычей газа занимается транснациональная корпорация «Газпром». Есть еще несколько небольших компаний, но они аффилированы с «Газпромом» и не ведут отдельную от нег о деятельность.
О концерне
«Газпром» является крупнейшей организацией в мире по добыче газа, его переработке и реализации во всех слоях населения. Кроме деятельности, связанной с газодобывающими мероприятиями, компания занимается следующим:
- добыча нефти;
- реализация топлива среди населения;
- экспорт ресурсов в другие страны.
К тому же «Газпром» является обладателем самых масштабных запасов природного газа: от объемов всего мира доля составляет 16,9 %, по Российской Федерации - 60 %.
Магистральные газопроводы, проведенные на территории России, тоже принадлежат данной компании. Да и обеспечение газом других стран также производится посредством перегона ресурса по трубам «Газпрома».
По данным, опубликованным на сайте организации, можно сказать, что все, к чему стремится компания - это своевременно и в достаточной мере обеспечивать своих потребителей газом, а кроме того, выполнять межправительственные соглашения и не допускать сомнений в своей надежности.
Но окончательной целью «Газпрома» является выход на мировую арену в качестве глобальной компании.
Пользуются ли популярностью акции концерна?
Как известно, газовый гигант весьма популярен среди населения. Акции «Газпрома» являются наиболее привлекательным вариантом вложения капитала. В числе акционеров - и государство, при этом оно занимает первое место.
Государственная компания «Роснефтегаз» также выкупила часть акций «Газпрома». Благодаря этому действию государство стало обладателем контрольного пакета, который составляет 50,002 %.
Если судить по востребованности акций, то уже не удивит тот факт, что в рейтингах самых крупных корпораций планеты «Газпром» занимает место в первой десятке. С другой же стороны, по словам журналиста Bloomberg Андерса Асланда, «Ни одной крупной компанией в мире не управляют настолько бездарно, как российским "Газпромом"».
Какие прогнозы были до 2015 года?
С учетом развития газодобывающей деятельности с момента начала работы «Газпрома», акционеры были уверены, что эта компания всегда будет в цене. Например, в течение 2005 года цена акций росла с огромной скоростью. Капитализация «Газпрома» по годам менялась только в положительном ключе. 2006 год также был знаменательным, ведь именно в этом году корпорация вошла в первую десятку рейтинга самых
Рыночная капитализация «Газпрома» в 2007 году составляла порядка 300 миллиардов долларов. Ни у кого не возникало сомнений в монументальном газовом гиганте. Топ-менеджер собирался воплощать в жизнь свои планы, в которые входила еще большая капитализация компании («Газпрома»).
Был для корпорации самым удачным. Тогда наблюдалась максимальная капитализация «Газпрома», которая составляла 365,1 млрд долларов.
Очень сильно пострадала корпорация в 2014 году. Волнения на Украине привели к уменьшению использования в среде украинских граждан. Страны фактически разорвали соглашение о снабжении топливом.
По этим событиям можно было судить о начале падения газового гиганта, ведь Украина закупала примерно 10 % от поставляемого Россией ресурса.
Что произошло с "Газпромом" в 2015 году?
Неудачным был этот год для корпорации. В течение нескольких месяцев упала капитализация, «Газпром» по стоимости был немногим выше 40 млрд долларов. Конкуренты по стоимости, то есть Сбербанк и «Роснефть» росли в цене, а газовый гигант накренялся все больше.
Тем не менее на момент 2015 года корпорация являлась лидером рейтинга на основе информации Московской биржи.
Если же проанализировать, какова же была с 2014 по 2015 год капитализация «Газпрома», динамика по годам покажет падение на целых 20 %. Такие цифры за один год могут сигнализировать об очень неустойчивом положении компании.
Соответственно, понизилась и сама газодобывающая деятельность. Уровень добычи упал до 414 млрд кубических метров. Данные показатели являются самыми низкими, да и мощность оборудования «Газпрома» рассчитана на большие масштабы.
Конкуренция: «Газпром» - «Роснефть»
Как известно, конкуренты даже политически пытаются повлиять на ход работы концерна. Вице-президент «Роснефти» ратовала за отмену экспортной монополии «Газпрома». Также поступали требования от соперников о разделении газового гиганта на небольшие компании.
Помимо этого, судя по тому, сколько сейчас составляет конкурентная капитализация, «Газпром» может быть вытеснен с первых позиций на мировом рынке.
В апреле 2016 года торги на Лондонской бирже впервые вывели «Роснефть» на более высокий уровень. Повысилась и капитализация, «Газпром» же отстал на 18 млн долларов.
Акции "Газпрома" - против акций Сбербанка
Не только «Роснефть» повлияла на падение корпорации. Обычные акции Сбербанка в конце августа 2016 года вдруг превысили капитализацию акций «Газпрома».
Две самых крупных корпорации России схлестнулись на торгах Московской биржи. Капитализация Сбербанка внезапно превысила стоимость «Газпрома» на более чем 100 млрд рублей. И это далеко не предел, особенно если учитывать нынешнее обесценивание акций «Газпрома».
Чем отличился для газовой корпорации 2016 год?
Как было указано выше, конкуренты по биржевым торгам стали понемногу давить на концерн, подкошенный еще событиями 2014 года. За семь лет (с 2008 по 2015) почти в десять раз снизилась капитализация, «Газпром» терял свои позиции на мировых биржах.
Как ни странно, несмотря на отчаянную борьбу с соперниками, корпорация смогла поднять свою стоимость на торгах до почти 100 млрд долларов. Конечно, при сравнении максимума и сегодняшних результатов этого все же мало.
Можно долго задаваться вопросом негативного отношения потенциальных акционеров к «Газпрому». Ясно одно: прогнозы развития корпорации на 2017 год достаточно неутешительны.
Чем грозит банкротство "Газпрома"?
Для начала, нельзя забывать, что корпорация в данный момент занята возведением газовой трубы длиной в две с половиной тысячи километров. Стоимость такого строительства составляет порядка тридцати миллиардов евро. Кроме того, возведение новых газопроводов приводит Россию лишь к огромным расходам и снижению размеров добычи топлива.
Также «Газпром» делает ставку на увеличение экспортных цен на транзит газа. По мнению экспертов, данный шаг является непродуманным и может привести к разорению компании. Покупатель всегда ищет подешевле, дорогой товар того же качества не вызывает желания приобрести его.
Если газовый гигант и правда обанкротится, более четырехсот тысяч человек рискуют остаться без рабочих мест. Цены на газ для населения и бизнеса вообще взлетят до невероятных. Несмотря на то что Россия является самой обеспеченной газовыми залежами страной, она все равно может остаться без этого топлива.
Странной можно посчитать реакцию президента Владимира Владимировича Путина на замечание о падении корпорации. Он считает, что совершенно ничего опасного в этом факте нет, делая упор на отсутствие альтернативы природному газу.
Проблема существует и в негативном влиянии трудностей «Газпрома» на государственный бюджет. Ведь больше десяти процентов финансового состояния страны обеспечивал доход корпорации. А весь нефтегазовый арсенал вообще на сорок процентов. При возможном банкротстве «Газпрома» есть огромный риск для стабильности экономики государства в целом. Для подготовки к возможным проблемам необходимо уже сейчас пересмотреть экономический курс страны.
Даже если принимать во внимание, какова была капитализация «Газпрома» по годам, и здраво оценивать ситуацию, основываясь на фактах, невозможно прогнозировать точное развитие ситуации.
«Роснефть» впервые обогнала «Газпром» по капитализации, причем как в Москве, так и в Лондоне. Рублевая цена акций нефтяной компании достигла исторического максимума
«Роснефть» в понедельник впервые обогнала «Газпром» по рыночной капитализации. На 13.40 мск стоимость нефтяной компании на Московской бирже составляла 3,468 трлн руб., газового концерна — 3,450 трлн руб. К концу торгового дня «Роснефть» утратила лидерство на этой площадке (ее капитализация составила 3,44 трлн руб. против 3,49 трлн руб. у «Газпрома»). Но на момент закрытия торгов на Лондонской бирже «Роснефть» по-прежнему опережала конкурента: там ее капитализация по итогам дня составила почти $51,67 млрд (плюс 4,2% по сравнению с открытием торгов), а «Газпрома» — $51,49 млрд (плюс 1,21%).
Рублевая цена акций «Роснефти» в понедельник также обновила исторический максимум — на закрытии торгов на Московской бирже акция компании стоила 325 руб. за штуку. Предыдущий рекорд — 318,05 руб. за акцию — был установлен 22 марта. За день акции компании подорожали на 2,69% при росте индекса ММВБ на 1,58%. Стоимость нефти сорта Brent в понедельник выросла на 1,81%, до $42,68 за баррель.
Новому рекорду «Роснефть» обязана в первую очередь ростом цены на нефть (c минимумов начала года Brent подорожала уже на 50%), говорят опрошенные РБК аналитики. Конъюнктура на газовом рынке, напротив, играет против «Газпрома» — европейские цены находятся на историческом минимуме в $130 за 1 тыс. куб. м, говорит старший аналитик «Атона» Александр Корнилов, перспектив увеличить поставки в Европу с учетом окончания отопительного сезона у концерна тоже нет.
Финансовые результаты
Выручка «Роснефти» в 2015 году сократилась на 6% (до 5,15 трлн руб. ), зато показатель EBITDA вырос сразу на 17,8% (до 1,25 трлн руб.). Чистая прибыль госкомпании в рублях выросла на 2%, составив 355 млрд руб. Помогла девальвация: в долларовом выражении прибыль «Роснефти» снизилась на 34,4%. Чистый долг «Роснефти» в долларовом выражении по итогам года снизился на 47%, до $23,2 млрд , отношение долга к EBITDA составило 1,12.
«Газпром» пока не отчитывался по МСФО за 2015 год. По прогнозам «Ренессанс Капитала», EBITDA газового концерна составит 1,98 трлн руб. , чистая прибыль — 780 млрд руб.
Рост капитализации «Роснефти» также связан с тем, что госкомпания включена в план приватизации, отмечает аналитик «Ренессанс Капитала» Ильдар Давлетшин. Инвесторы ждут, что в этом году на продажу может быть 19,5% акций госкомпании. С начала года расписки «Роснефти» в Лондоне подорожали уже на 40% против 18% у «Газпрома». Пока нефтяная госкомпания опережает по темпам роста и частный ЛУКОЙЛ (плюс 30%), и весь российский энергосектор (плюс 22%), говорит эксперт. Для сравнения, за то же время котировки мировых нефтяных мейджоров в нефтяной отрасли выросли всего на 2%, а компаний развивающихся стран — на 5%. Наконец, в Лондоне котировки «Роснефти» поддерживает низкая ликвидность ADR — на растущем рынке спрос на ее бумаги растет быстрее, чем у газовой монополии, отмечает Давлетшин.
По сравнению с «Газпромом» «Роснефть» сейчас выглядит более гибкой, стабильной и перспективной компанией даже с учетом большого долга, считает аналитик Sberbank CIB Валерий Нестеров. На котировки газового концерна давят масштабные инфраструктурные проекты за рубежом, перспектива реализации которых остается под вопросом. Агентство Bloomberg со ссылкой на опрошенных экспертов допускало, что «Роснефть» уже в 2016 году может догнать «Газпром» по капитализации. «Газпром» сталкивается с ужесточением конкуренции и падением цен до минимумов более чем за десять лет на европейском рынке, а также должен потратить миллиарды долларов на новые газопроводы, отмечал в недавнем комментарии для Bloomberg аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук.
